मुद्रास्फीति व फिलिप्स वक्र, व्यापार चक्र, मौद्रिक-राजकोषीय नीति व तर्कसंगत प्रत्याशा आलोचना

इकाई 2 वस्तु-व-मुद्रा-बाज़ार मॉडल को मुद्रास्फीति, चक्रीय उतार-चढ़ाव, व नीति से — तथा तर्कसंगत प्रत्याशा आलोचना से जोड़ते हुए समाप्त होती है जिसने 1970 के दशक में मानक नीति-कथा को हिला दिया था। यह अध्याय मुद्रास्फीति व फिलिप्स वक्र, व्यापार चक्र, मौद्रिक व राजकोषीय नीति, तथा तर्कसंगत प्रत्याशाओं को समेटता है।

1. मुद्रास्फीति व फिलिप्स वक्र विश्लेषण

ए.डब्ल्यू. फिलिप्स का मूल अनुभवजन्य निष्कर्ष — यूके में मज़दूरी-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी के बीच एक स्थिर, ऋणात्मक संबंध — को कीमत-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी के बीच एक विनिमय के रूप में पुनर्व्याख्यायित किया गया, जो प्रतीत होता था नीति-निर्माताओं को एक विकल्प-सूची देता: कम बेरोज़गारी खरीदने हेतु थोड़ी अधिक मुद्रास्फीति स्वीकारें, या इसके विपरीत। माँग-प्रेरित मुद्रास्फीति तब उठती है जब कुल माँग (लगभग) पूर्ण रोज़गार पर कुल आपूर्ति से आगे निकल जाती; लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति उत्पादन-लागत (मज़दूरी, कच्चा माल, ऊर्जा) में माँग-स्थितियों से स्वतंत्र वृद्धि से उठती, कुल आपूर्ति को अंदर की ओर स्थानांतरित करते हुए भले ही उत्पादन व रोज़गार घटे — एक संयोजन जिसे प्रायः अवस्फीति-मुद्रास्फीति (स्टैगफ़्लेशन) कहा जाता, जिसे सरल मूल फिलिप्स वक्र बिल्कुल समायोजित नहीं कर सकता।

⚠️ 1970 के दशक की स्टैगफ़्लेशन अनुभवजन्य दरार थी, कोई सैद्धांतिक बाद-विचार नहीं
मूल फिलिप्स वक्र यह अंतर्निहित करता कि मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी साथ नहीं बढ़ सकतीं। 1970 के दशक के तेल-कीमत झटकों ने ठीक वही संयोजन उत्पन्न किया — उच्च मुद्रास्फीति व उच्च बेरोज़गारी साथ-साथ — जिसे सरल वक्र बिल्कुल नहीं समझा सकता था व जिसने फ्रीडमैन व फेल्प्स के प्रत्याशा-संवर्धित फिलिप्स वक्र (नीचे देखें) को प्रेरित किया: विनिमय केवल अल्पकाल में अस्तित्व में है व केवल प्रत्याशित मुद्रास्फीति के एक दिए हुए, स्थिर स्तर हेतु।

2. व्यापार चक्र

व्यापार चक्र कुल आर्थिक गतिविधि में विस्तार (सुधार व उछाल) व संकुचन (मंदी/अवसाद) का आवर्ती, यद्यपि पूर्णतः नियमित नहीं, प्रतिमान है, परंपरागत रूप से चार चरणों से चिह्नित: विस्तार, शिखर, संकुचन/मंदी, व निम्नतम बिंदु, इससे पहले कि अगला विस्तार शुरू हो। वास्तविक व्यापार चक्र सिद्धांत उतार-चढ़ावों को वास्तविक झटकों (प्रौद्योगिकी, उत्पादकता) को एक अन्यथा दक्षतापूर्वक समाशोधित होने वाली अर्थव्यवस्था में प्रसारित होते हुए मानता, जबकि कीन्सीय-प्रेरित सिद्धांत उन्हें माँग-पक्ष झटकों व नाममात्र दृढ़ताओं को मानते जो त्वरित बाज़ार-समाशोधन रोकतीं — गुणक-त्वरक अंतःक्रिया (पिछले अध्याय से) आय के चक्रीय, यहाँ तक कि दोलायमान, पथ उत्पन्न करने का एक प्रचलित कीन्सीय तंत्र है।

  • अग्रणी, समकालिक व पश्चगामी सूचक — नए ऑर्डर व शेयर कीमतों जैसे चर चक्र से पहले मुड़ते (अग्रणी), औद्योगिक उत्पादन व रोज़गार लगभग इसके साथ मुड़ते (समकालिक), व बेरोज़गारी की औसत अवधि व व्यावसायिक ऋणों पर ब्याज दरें इसके बाद मुड़तीं (पश्चगामी) — एक मानक व्यावहारिक-समष्टि वर्गीकरण।
  • स्वचालित स्थिरीकारक — प्रगतिशील कराधान व बेरोज़गारी लाभ बिना किसी नए कानून के स्वतः चक्रों को मंद करते, उछाल में अधिक कर-राजस्व खींचते व मंदी में अधिक हस्तांतरण चुकाते हुए।

3. मौद्रिक व राजकोषीय नीति

राजकोषीय नीति IS वक्र को स्थानांतरित करने हेतु सरकारी व्यय व कराधान का उपयोग करती; मौद्रिक नीति LM वक्र को स्थानांतरित करने हेतु मुद्रा आपूर्ति (या एक नीतिगत ब्याज दर) का उपयोग करती। प्रत्येक की प्रभावशीलता, जैसा IS-LM अध्याय ने दर्शाया, निवेश व मुद्रा-माँग की ब्याज-लोच पर निर्भर करती — अत्यंत ब्याज-बेलोचदार निवेश माँग (तीव्र IS) मौद्रिक नीति को उतना ही दुर्बल बनाती जितना अत्यंत ब्याज-बेलोचदार मुद्रा-माँग (तीव्र LM) राजकोषीय नीति को। नीति विलंब — पहचान विलंब (समस्या के अस्तित्व को पहचानना), निर्णय विलंब (प्रतिक्रिया पर सहमति व कानून बनाना) व कार्यान्वयन/प्रभाव विलंब (प्रतिक्रिया का अर्थव्यवस्था में वास्तव में काम करना) — का अर्थ है कि नीति, विशेषतः राजकोषीय नीति जिसे सामान्यतः विधायी अनुमोदन चाहिए, प्रायः उस झटके के बाद पहुँचती है जिसका सामना करने हेतु यह बनाई गई थी, तब तक जब वह पहले ही रूप बदल चुका होता है।

ℹ️ स्वचालित स्थिरीकारक बिना किसी विलंब के कार्य करते
क्योंकि प्रगतिशील कर व बेरोज़गारी लाभ आय व रोज़गार के बदलने पर यांत्रिक रूप से अनुक्रिया करते, वे अनिवार्यतः शून्य निर्णय-विलंब के साथ कार्य करते — यही ठीक कारण है कि उन्हें मंदी के विरुद्ध रक्षा की प्रथम पंक्ति के रूप में महत्व दिया जाता, विवेकाधीन नीति से आगे जिसे अभी भी पहचाना, निर्णीत व कार्यान्वित किया जाना है।

4. तर्कसंगत प्रत्याशा प्राक्कल्पना व इसकी आलोचना

तर्कसंगत प्रत्याशा प्राक्कल्पना (म्यूथ, ल्यूकस व सार्जेंट द्वारा समष्टि अर्थशास्त्र में लागू) मानती है कि आर्थिक अभिकर्ता उपलब्ध सभी सूचना का दक्षतापूर्वक उपयोग कर प्रत्याशाएँ बनाते, अतः उनकी पूर्वानुमान त्रुटियाँ अनभिनत होतीं व पूर्वानुमान बनाए जाने के समय ज्ञात किसी भी सूचना से असंबद्ध होतीं — अभिकर्ता व्यवस्थित गलतियाँ नहीं दोहराते। इसका सबसे तीखा नीतिगत निहितार्थ ल्यूकस आलोचना है: पिछले आँकड़ों पर आकलित कोई भी अर्थमितीय मॉडल अपने आकलित व्यवहारगत संबंधों (जैसे फिलिप्स वक्र) के भीतर पिछली नीति-व्यवस्था को अंतर्निहित करता, अतः उस मॉडल का उपयोग किसी नई नीति के प्रभाव की भविष्यवाणी हेतु अमान्य है, क्योंकि तर्कसंगत अभिकर्ता स्वयं नई, प्रत्याशित नीति-नियम के प्रति अपना व्यवहार बदल देंगे। एक सशक्त सहचर परिणाम, नीति-अप्रभाविता प्रस्ताव, कहता है कि एक व्यवस्थित (पूर्णतः प्रत्याशित) मौद्रिक नीति का उत्पादन या रोज़गार पर कोई वास्तविक प्रभाव नहीं, केवल कीमत-स्तर पर — केवल वास्तव में अ-प्रत्याशित नीति ही वास्तविक चरों को हिला सकती, वह भी अस्थायी रूप से।

अनुकूली बनाम तर्कसंगत प्रत्याशाएँ, व उनके फिलिप्स वक्र निहितार्थ
प्रत्याशा-निर्माणनिहितार्थ
अनुकूली (पश्चदृष्टि, पिछली मुद्रास्फीति पर आधारित)एक अल्पकालीन फिलिप्स-वक्र विनिमय कुछ समय हेतु उपयोग्य है, क्योंकि प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक से पीछे रहती, पर केवल तब तक जब तक प्रत्याशाएँ पकड़ न लें — प्रत्याशा-संवर्धित फिलिप्स वक्र एक बार प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक के बराबर हो जाने पर प्राकृतिक बेरोज़गारी दर पर ऊर्ध्वाधर बन जाता है।
तर्कसंगत (अग्रदृष्टि, पूरे मॉडल व ज्ञात नीति-नियम का उपयोग करते हुए)किसी भी व्यवस्थित, प्रत्याशित नीति हेतु अल्पकालीन विनिमय भी विलुप्त हो जाता — फिलिप्स वक्र प्रत्याशित नीति-परिवर्तनों के विरुद्ध अल्पकाल में भी ऊर्ध्वाधर होता, उत्पादन/बेरोज़गारी को हिलाने हेतु केवल आश्चर्यों के लिए स्थान छोड़ते हुए।

मुख्य बिंदु

  • माँग-प्रेरित मुद्रास्फीति अतिरिक्त कुल माँग से आती; लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति माँग से स्वतंत्र बढ़ती उत्पादन-लागत से आती, व दोनों का संयोजन (स्टैगफ़्लेशन) वह है जिसे मूल फिलिप्स वक्र नहीं समझा सकता।
  • व्यापार चक्र विस्तार, शिखर, संकुचन व निम्नतम बिंदु से गुज़रते; स्वचालित स्थिरीकारक (प्रगतिशील कर, बेरोज़गारी लाभ) शून्य निर्णय-विलंब के साथ कार्य करते, विवेकाधीन नीति के विपरीत।
  • राजकोषीय नीति IS को स्थानांतरित करती, मौद्रिक नीति LM को; प्रत्येक दूसरे वक्र के प्रतिकूल ढाल से दुर्बल होती, व नीति विलंब (पहचान, निर्णय, कार्यान्वयन) दोनों को विलंबित करते।
  • तर्कसंगत प्रत्याशा प्राक्कल्पना कहती है पूर्वानुमान त्रुटियाँ अनभिनत व ज्ञात सूचना से असंबद्ध होतीं; ल्यूकस आलोचना कहती है पिछले-आँकड़ों-आकलित व्यवहारगत संबंध किसी नई नीति के प्रभाव हेतु अविश्वसनीय मार्गदर्शक हैं, क्योंकि अभिकर्ता इसके प्रति अपना व्यवहार बदल देते।
  • नीति-अप्रभाविता प्रस्ताव: केवल अ-प्रत्याशित नीति वास्तविक उत्पादन/रोज़गार को हिला सकती, वह भी अस्थायी रूप से — व्यवस्थित, पूर्णतः-प्रत्याशित नीति केवल कीमत-स्तर को प्रभावित करती।

अभ्यास प्रश्न (9)

उत्तर खोलने से पहले प्रत्येक प्रश्न हल करें। हर व्याख्या सही विकल्प के साथ लुभावना गलत विकल्प भी बताती है, क्योंकि अंक वहीं जाते हैं।

  1. ए.डब्ल्यू. फिलिप्स का मूल अनुभवजन्य निष्कर्ष किसके बीच स्थिर संबंध था?

    1. मज़दूरी-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी
    2. मुद्रा आपूर्ति व ब्याज दर
    3. GDP व सरकारी व्यय
    4. विनिमय दर व निर्यात
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — मज़दूरी-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी

    फिलिप्स के मूल यूके आँकड़ों ने मज़दूरी-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी के बीच ऋणात्मक संबंध दर्शाया, जिसे बाद में कीमत-मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी हेतु पुनर्व्याख्यायित (व विस्तारित) किया गया।

  2. स्टैगफ़्लेशन — साथ-साथ उच्च मुद्रास्फीति व उच्च बेरोज़गारी — किसके द्वारा सर्वोत्तम रूप से समझाई जाती है?

    1. लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति, जो उत्पादन व रोज़गार को संकुचित करते हुए कीमतें बढ़ाती है
    2. केवल माँग-प्रेरित मुद्रास्फीति
    3. मूल सरल फिलिप्स वक्र
    4. एक पूर्णतः लचीली-मज़दूरी वाली शास्त्रीय अर्थव्यवस्था
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — लागत-प्रेरित मुद्रास्फीति, जो उत्पादन व रोज़गार को संकुचित करते हुए कीमतें बढ़ाती है

    एक लागत-प्रेरित झटका (जैसे तेल-कीमत वृद्धि) कुल आपूर्ति को अंदर की ओर स्थानांतरित करता, कीमतें बढ़ाते हुए जबकि उत्पादन व रोज़गार घटते — ठीक वह संयोजन जिसे माँग-पक्ष मूल फिलिप्स वक्र उत्पन्न नहीं कर सकता।

  3. स्वचालित स्थिरीकारकों को विवेकाधीन राजकोषीय नीति से ऊपर मुख्यतः क्यों महत्व दिया जाता?

    1. अनिवार्यतः शून्य निर्णय-विलंब के साथ अर्थव्यवस्था के प्रति अनुक्रिया करते
    2. सदैव उत्पादन को स्थायी रूप से बढ़ाते
    3. एक बार निर्धारित होकर फिर कभी नहीं बदलते
    4. हर प्रयोग से पहले विधायी अनुमोदन आवश्यक
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — अनिवार्यतः शून्य निर्णय-विलंब के साथ अर्थव्यवस्था के प्रति अनुक्रिया करते

    प्रगतिशील कर व बेरोज़गारी लाभ आय व रोज़गार के बदलने पर स्वतः बदलते, बिना किसी नए कानून या निर्णय-विलंब की आवश्यकता के — विवेकाधीन नीति के विपरीत, जिसे पहचाना, निर्णीत व कार्यान्वित किया जाना चाहिए।

  4. ल्यूकस आलोचना क्या तर्क देती है?

    1. पिछले आँकड़ों पर आकलित व्यवहारगत संबंध पिछली नीति-व्यवस्था को अंतर्निहित करते, अतः वे वास्तव में नई नीति के प्रभाव की भविष्यवाणी हेतु अविश्वसनीय हैं
    2. राजकोषीय नीति सदैव मौद्रिक नीति से अधिक प्रभावी है
    3. मुद्रा आपूर्ति का कीमतों पर कोई प्रभाव नहीं
    4. अनुकूली प्रत्याशाएँ सदैव सही होतीं
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — पिछले आँकड़ों पर आकलित व्यवहारगत संबंध पिछली नीति-व्यवस्था को अंतर्निहित करते, अतः वे वास्तव में नई नीति के प्रभाव की भविष्यवाणी हेतु अविश्वसनीय हैं

    क्योंकि तर्कसंगत अभिकर्ता नई, प्रत्याशित नीति-नियम के प्रति अपना व्यवहार समायोजित करते, पुरानी नीति-व्यवस्था के अधीन आकलित अर्थमितीय संबंध को नए के प्रभाव के पूर्वानुमान हेतु बिना परिवर्तन के उपयोग नहीं किया जा सकता।

  5. नीति-अप्रभाविता प्रस्ताव के अधीन, एक पूर्णतः प्रत्याशित, व्यवस्थित मौद्रिक विस्तार किसे प्रभावित करता है?

    1. केवल कीमत-स्तर, वास्तविक उत्पादन या रोज़गार को नहीं
    2. केवल वास्तविक उत्पादन, कीमतों को नहीं
    3. उत्पादन व कीमतें दोनों स्थायी रूप से
    4. न उत्पादन न कीमतें
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — केवल कीमत-स्तर, वास्तविक उत्पादन या रोज़गार को नहीं

    क्योंकि तर्कसंगत अभिकर्ता पूर्णतः व्यवस्थित नीति की पहले से प्रत्याशा करते व तदनुसार कीमतें/मज़दूरी पहले से समायोजित करते, केवल कीमत-स्तर हिलता; केवल वास्तव में अ-प्रत्याशित नीति-आश्चर्य वास्तविक उत्पादन या रोज़गार को हिला सकता, वह भी तब केवल अस्थायी रूप से।

  6. प्रत्याशा-संवर्धित फिलिप्स वक्र प्राकृतिक बेरोज़गारी दर पर ऊर्ध्वाधर कब बन जाता है?

    1. प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक मुद्रास्फीति के बराबर पहुँच जाती है
    2. सरकार स्थायी बजट अधिशेष चलाती है
    3. मुद्रा आपूर्ति को सदा के लिए स्थिर रखा जाता है
    4. मज़दूरी सरकार द्वारा निर्धारित की जाती है
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक मुद्रास्फीति के बराबर पहुँच जाती है

    अनुकूली प्रत्याशाओं के साथ, अल्पकालीन विनिमय केवल तब तक अस्तित्व में है जब तक प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक से पीछे रहे; एक बार प्रत्याशाएँ पूर्णतः समायोजित हो जाएँ (प्रत्याशित = वास्तविक), बेरोज़गारी जो भी मुद्रास्फीति दर प्रचलित हो उस पर अपनी प्राकृतिक दर पर लौट आती, एक ऊर्ध्वाधर दीर्घकालीन फिलिप्स वक्र अंकित करते हुए।

  7. व्यापार चक्र के मानक चार-चरण वर्णन में, शिखर के तुरंत बाद वाला चरण क्या है?

    1. संकुचन/मंदी
    2. विस्तार
    3. निम्नतम बिंदु
    4. सुधार
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — संकुचन/मंदी

    मानक अनुक्रम है विस्तार, शिखर, संकुचन/मंदी, निम्नतम बिंदु, फिर नया विस्तार शुरू होता — शिखर विस्तार से संकुचन में मोड़-बिंदु चिह्नित करता है।

  8. निम्नलिखित में से कौन-सी नीति-विलंब के घटक हैं जो विवेकाधीन स्थिरीकरण नीति को विलंबित करते?

    1. पहचान विलंब — समस्या के अस्तित्व को पहचानना
    2. निर्णय विलंब — प्रतिक्रिया पर सहमति व कानून बनाना
    3. कार्यान्वयन/प्रभाव विलंब — प्रतिक्रिया का अर्थव्यवस्था में काम करना
    4. कीमत-स्तर में स्थायी, अपरिहार्य वृद्धि
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — पहचान विलंब — समस्या के अस्तित्व को पहचानना; B — निर्णय विलंब — प्रतिक्रिया पर सहमति व कानून बनाना; C — कार्यान्वयन/प्रभाव विलंब — प्रतिक्रिया का अर्थव्यवस्था में काम करना

    पहली तीन नीति-विलंब के मानक तीन चरण हैं; कीमत-स्तर में स्थायी वृद्धि कोई विलंब बिल्कुल नहीं बल्कि नीति-क्रिया का एक संभावित (व सार्वभौमिक नहीं) परिणाम है।

  9. उस प्राक्कल्पना का नाम बताइए, जो म्यूथ, ल्यूकस व सार्जेंट से संबद्ध है व मानती है कि अभिकर्ता उपलब्ध सभी सूचना का दक्षतापूर्वक उपयोग करते जिससे उनकी पूर्वानुमान त्रुटियाँ अनभिनत व ज्ञात सूचना से असंबद्ध होतीं।

    संख्यात्मक उत्तर — मान टाइप करें।

    उत्तर देखें

    उत्तर: rational expectations hypothesis

    तर्कसंगत प्रत्याशा प्राक्कल्पना मानक नाम है; यह इस अध्याय में समेटी गई ल्यूकस आलोचना व नीति-अप्रभाविता प्रस्ताव दोनों का आधार है।