समष्टि अर्थशास्त्र: आय, उपभोग, निवेश, मुद्रा, मुद्रास्फीति व IS–LM

यह अध्याय मानविकी एवं सामाजिक विज्ञान (XH) पेपर के "Section XH1.2: Macroeconomics" (समष्टि अर्थशास्त्र) का उत्तर देता है। यह XH1 अर्थशास्त्र के खंड XH1.2 का भाग है, जो XH के छह वैकल्पिक खंडों में से एक है और आवेदन के समय चुना जाता है। यह बंद व खुली अर्थव्यवस्था हेतु राष्ट्रीय-आय लेखांकन, उत्पादन व रोज़गार का classical व Keynesian निर्धारण, उपभोग के सिद्धांत (निरपेक्ष, सापेक्ष, जीवन-चक्र, स्थायी-आय व Hall का random walk), निवेश (Jorgenson का नवप्रतिष्ठित सिद्धांत, Tobin का q व त्वरक) को स्वायत्त गुणक सहित, मुद्रा की माँग व आपूर्ति को liquidity trap व मुद्रा-गुणक सहित, केंद्रीय व वाणिज्यिक बैंकिंग व मौद्रिक-नीति के उपकरण, मुद्रास्फीति के सिद्धांत व प्रत्याशा-संवर्धित Phillips वक्र, अनुकूली व विवेकसंगत प्रत्याशाएँ व वास्तविक व्यापार-चक्र, तथा बंद-अर्थव्यवस्था IS–LM व Mundell–Fleming मॉडल को impossible trinity सहित पढ़ाता है। संख्यात्मक प्रश्न व्यय-गुणक, मुद्रा-गुणक, एक IS–LM हल व उपभोग-फलन गणित हैं।

1. राष्ट्रीय आय लेखांकन: बंद व खुली अर्थव्यवस्था

राष्ट्रीय आय तीन विधियों से मापी जाती है जो समान होनी चाहिए: उत्पाद (मूल्य-वर्धित) विधि फर्मों में जोड़ा गया मूल्य जोड़ती है, आय विधि मज़दूरी, लगान, ब्याज व लाभ जोड़ती है, और व्यय विधि अंतिम व्यय जोड़ती है। बंद अर्थव्यवस्था हेतु व्यय सर्वसमिका Y = C + I + G है; खुली अर्थव्यवस्था हेतु Y = C + I + G + (X − M), जहाँ (X − M) शुद्ध निर्यात है। समुच्चय अंतर्निहित हैं: GDP सीमाओं के भीतर उत्पादित उत्पादन है; GNP = GDP + विदेश से शुद्ध साधन-आय (NFIA); NNP = GNP − मूल्यह्रास; और राष्ट्रीय आय साधन-लागत पर NNP है।

नॉमिनल GDP उत्पादन का मूल्यांकन वर्तमान कीमतों पर करता है; वास्तविक GDP आधार-वर्ष की कीमतों पर, मुद्रास्फीति हटाकर। GDP अपस्फीतिकारक (deflator) = (नॉमिनल GDP ÷ वास्तविक GDP) × 100 सबसे व्यापक कीमत-सूचकांक है। खुली-अर्थव्यवस्था मापन भुगतान-संतुलन (balance of payments) जोड़ता है: चालू खाता व्यापार व साधन-आय दर्ज करता है, पूँजी व वित्तीय खाता परिसंपत्ति-प्रवाह। किसी देश का GDP उसके GNP से अधिक (विदेश को शुद्ध भुगतान) या कम (शुद्ध प्राप्तियाँ) हो सकता है।

⚠️ GDP सीमाओं के भीतर, GNP निवासियों द्वारा
GDP देश के भीतर उत्पादित उत्पादन गिनता है, चाहे साधन किसके हों; GNP देश के निवासियों द्वारा अर्जित उत्पादन गिनता है, चाहे कहीं भी उत्पादित हो। दोनों के बीच सेतु विदेश से शुद्ध साधन-आय है, और दोनों को मिला देना सबसे प्रचलित लेखांकन भूल है।

2. उत्पादन व रोज़गार: classical व Keynesian ढाँचे

classical मॉडल लचीली मज़दूरी व कीमतें मानता है और Say के नियम पर टिका है: आपूर्ति अपनी माँग स्वयं बनाती है, अतः स्थायी सामान्य अतिपूर्ति असंभव है। श्रम बाज़ार पूर्ण रोज़गार पर समाशोधित होता है, उत्पादन उत्पादन-फलन से तय होता है, और ब्याज-दर बचत व निवेश को बराबर करती है। मुद्रा तटस्थ है: परिमाण सिद्धांत MV = PY कीमत-स्तर तय करता है पर वास्तविक उत्पादन नहीं (classical द्विभाजन)। बेरोज़गारी केवल ऐच्छिक या घर्षणात्मक हो सकती है।

Keynes ने Say का नियम अस्वीकार किया और प्रभावी माँग को चालक बनाया। जकड़ी मौद्रिक मज़दूरी के साथ समग्र माँग (C + I + G) उत्पादन को अपूर्ण-रोज़गार संतुलन पर रोक सकती है: पूर्ण रोज़गार की ओर कोई स्वतः बल नहीं। बचत व निवेश को केवल ब्याज-दर नहीं बल्कि आय में परिवर्तन संरेखित करते हैं, और ब्याज-दर को Keynes ने तरलता अधिमान (liquidity preference) से निकाला। मितव्ययिता का विरोधाभास इससे आता है: सबका अधिक बचाने का प्रयास आय घटाता है व बचत अपरिवर्तित छोड़ सकता है। इससे सक्रिय माँग-प्रबंधन का मार्ग खुलता है।

3. उपभोग के सिद्धांत

  • निरपेक्ष आय परिकल्पना (Keynes): उपभोग वर्तमान निरपेक्ष आय पर निर्भर है, C = a + bY, जहाँ 0 < b < 1 (मूलभूत मनोवैज्ञानिक नियम)। औसत उपभोग-प्रवृत्ति APC = a/Y + b आय बढ़ने पर घटती है व सीमांत प्रवृत्ति b से ऊपर रहती है, जो बजट-अध्ययनों से मेल खाती है पर दीर्घकालीन स्थिरता से नहीं।
  • सापेक्ष आय परिकल्पना (Duesenberry): उपभोग दूसरों के सापेक्ष आय (प्रदर्शन प्रभाव) व भूतकालीन शिखर-आय (रैचेट प्रभाव) पर निर्भर है, अतः आय गिरने पर लोग उपभोग घटाने का विरोध करते हैं। दीर्घकाल में APC लगभग स्थिर रहती है।
  • जीवन-चक्र परिकल्पना (Modigliani): लोग जीवन भर उपभोग को समतल करते हैं, युवावस्था में उधार, कार्य-वर्षों में बचत व सेवानिवृत्ति में विबचत करते हैं, अतः उपभोग केवल वर्तमान आय नहीं बल्कि जीवनकालीन संसाधनों व संपत्ति पर निर्भर है।
  • स्थायी आय परिकल्पना (Friedman): उपभोग स्थायी (प्रत्याशित दीर्घकालीन) आय का अनुसरण करता है; मापित आय = स्थायी + अस्थायी। स्थायी आय से MPC ऊँची पर अस्थायी आय से लगभग शून्य होती है। Hall का random walk मॉडल PIH में विवेकसंगत प्रत्याशाएँ जोड़ता है: तब उपभोग random walk का अनुसरण करता है, अतः केवल अप्रत्याशित समाचार उसे बदलते हैं व भावी परिवर्तन अपूर्वानुमेय होते हैं।
🎯 बाद के सिद्धांत क्यों आवश्यक थे
Kuznets ने पाया कि लंबे कालखंडों में APC लगभग स्थिर है, जबकि अनुप्रस्थ-काट बजट घटती APC दिखाते हैं। सापेक्ष, जीवन-चक्र व स्थायी-आय परिकल्पनाएँ उपभोग को इस वर्ष की आय से अधिक स्थिर किसी वस्तु पर निर्भर बनाकर दोनों में सामंजस्य बैठाती हैं।

4. निवेश, त्वरक व गुणक

Keynes ने निवेश को ब्याज-दर के विरुद्ध पूँजी की सीमांत दक्षता (MEC) (निवेश-अनुसूची रूप में निवेश की सीमांत दक्षता, MEI) पर निर्भर बनाया: कोई परियोजना तब तक की जाती है जब तक उसका प्रत्याशित प्रतिफल कोष की लागत से अधिक हो। Jorgenson का नवप्रतिष्ठित सिद्धांत एक वांछित पूँजी-भंडार निकालता है जहाँ पूँजी का सीमांत उत्पाद पूँजी की उपयोगकर्ता-लागत (user cost) (पूँजी-कीमत गुणा ब्याज-दर r व मूल्यह्रास-दर δ का योग) के बराबर हो, और शुद्ध निवेश उस वांछित भंडार की ओर अंतर पाटता है। Tobin का q इस नियम को परिसंपत्ति-बाज़ारों से पुनः कहता है: q = स्थापित पूँजी का बाज़ार-मूल्य ÷ उसकी प्रतिस्थापन-लागत, और फर्में q > 1 पर निवेश व q < 1 पर विनिवेश करती हैं। त्वरक (accelerator) निवेश को उत्पादन के परिवर्तन से जोड़ता है: शुद्ध निवेश I = v·ΔY, जहाँ v पूँजी–उत्पादन अनुपात है।

स्वायत्त गुणक दिखाता है कि कोई अंतःक्षेपण आय को स्वयं से अधिक कैसे बढ़ाता है, क्योंकि व्यय का प्रत्येक चक्र किसी की आय बन जाता है। एकमुश्त करों वाली बंद अर्थव्यवस्था में गुणक k = 1/(1 − MPC) = 1/MPS है। आनुपातिक आयकर दर t के साथ यह 1/(1 − c(1 − t)) हो जाता है, जो छोटा है क्योंकि प्रत्येक चक्र में कर रिसता है। एकमुश्त करों के साथ संतुलित-बजट गुणक एक के बराबर होता है: व्यय में वृद्धि को बराबर करों से पूरा करने पर भी आय व्यय की मात्रा जितनी बढ़ती है। अति-गुणक (super-multiplier) गुणक को त्वरक से जोड़ता है, अतः कोई माँग-परिवर्तन प्रवर्धित, स्वयं-पोषी झूले आरंभ कर सकता है।

5. मुद्रा की माँग व आपूर्ति, liquidity trap व मुद्रा-गुणक

Keynes का तरलता अधिमान मुद्रा रखने के तीन उद्देश्य देता है: लेन-देन व एहतियाती माँग आय के साथ बढ़ती हैं, और सट्टा (speculative) माँग ब्याज-दर बढ़ने पर घटती है (ऊँची दर का अर्थ नीची बॉन्ड-कीमतें जिनके सुधरने की आशा है, अतः लोग मुद्रा नहीं बॉन्ड रखते हैं)। ब्याज-दर वहाँ तय होती है जहाँ यह मुद्रा-माँग मुद्रा-आपूर्ति से मिले। liquidity trap में ब्याज-दर इतनी नीची होती है कि मुद्रा-माँग पूर्णतः लोचदार हो जाती है: अतिरिक्त मुद्रा केवल रखी जाती है, LM वक्र सपाट होता है, और मौद्रिक नीति प्रभाव खो देती है जबकि राजकोषीय नीति प्रबल हो जाती है।

मुद्रा-आपूर्ति उच्च-शक्ति मुद्रा (आरक्षित मुद्रा) H = जनता के पास मुद्रा + बैंक आरक्षित निधियाँ पर बनी होती है। वाणिज्यिक बैंक आरक्षित निधियों का एक अंश उधार देकर जमा सृजित करते हैं। मुद्रा-गुणक मुद्रा-भंडार M को H से जोड़ता है: M = m·H, जहाँ m = (1 + c)/(c + r), c मुद्रा–जमा अनुपात व r आरक्षित–जमा अनुपात है। छोटा आरक्षित अनुपात या छोटा मुद्रा अनुपात गुणक बढ़ाता है। मुद्रा के घटक संकीर्ण से व्यापक तक चलते हैं: M1 (मुद्रा व माँग जमा) सर्वाधिक तरल है, और व्यापक समुच्चय सावधि जमा जोड़ते हैं।

6. बैंकिंग, मौद्रिक नीति, मुद्रास्फीति व प्रत्याशाएँ

केंद्रीय बैंक कीमत-स्थिरता, वृद्धि व वित्तीय स्थिरता का लक्ष्य रखता है। इसके अप्रत्यक्ष (मात्रात्मक) उपकरण पूरी प्रणाली पर कार्य करते हैं — खुला बाज़ार प्रचालन, नकद आरक्षित अनुपात, सांविधिक तरलता अनुपात व नीतिगत repo दर — जबकि प्रत्यक्ष (गुणात्मक) उपकरण जैसे चयनात्मक साख-नियंत्रण व नैतिक दबाव विशेष क्षेत्रों को लक्षित करते हैं। (यह सामान्य बनाम चयनात्मक विभाजन का अनुसरण है; कुछ पाठ्यपुस्तकें CRR व SLR को 'प्रत्यक्ष' नियंत्रण कहती हैं क्योंकि वे बैंकों की बैलेंस-शीट को सीधे बाँधते हैं।) विवेकपूर्ण विनियमन (prudential regulation) (पूँजी पर्याप्तता, अनर्जक ऋणों पर सीमाएँ) बैंकों को सुदृढ़ रखता है। जब नीतिगत दर शून्य के निकट हो, तो मात्रात्मक सहजता (quantitative easing) (अपारंपरिक नीति) में केंद्रीय बैंक स्थितियाँ सहज करने हेतु दीर्घकालिक परिसंपत्तियाँ खरीदता है। वाणिज्यिक बैंक साख सृजित करते हैं; गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थाएँ पूर्ण बैंकिंग शक्तियों के बिना मध्यस्थता करती हैं; और पूँजी बाज़ार का अपना नियामक है।

मुद्रास्फीति सामान्य कीमत-स्तर में सतत वृद्धि है, चाहे माँग-प्रेरित (demand-pull) (अतिरिक्त माँग) हो या लागत-जनित (cost-push) (बढ़ती लागत)। अल्पकालीन Phillips वक्र मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी के बीच विलोम संबंध दिखाता था। Friedman व Phelps ने प्रत्याशाएँ जोड़ीं: प्रत्याशा-संवर्धित Phillips वक्र π = π^e − β(u − u_n) है। जब प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक से मिल जाती है (π = π^e), तो बेरोज़गारी अपनी प्राकृतिक दर u_n पर लौट आती है, अतः दीर्घकालीन Phillips वक्र ऊर्ध्वाधर होता है व कोई स्थायी व्यापार-विनिमय नहीं रहता (प्राकृतिक-दर परिकल्पना)।

प्रत्याशाएँ कैसे बनती हैं यह नीति की शक्ति तय करता है। अनुकूली प्रत्याशाओं (adaptive expectations) में लोग भूतकालीन त्रुटियों से पूर्वानुमान संशोधित करते हैं, अतः कुछ समय तक भ्रमित किए जा सकते हैं। विवेकसंगत प्रत्याशाओं (rational expectations) (Muth, Lucas) में लोग सभी उपलब्ध सूचना का प्रयोग करते हैं, अतः पूर्वानुमान अनभिनत होते हैं; तब पूर्णतः प्रत्याशित नीति-परिवर्तन तटस्थ होता है, और केवल आश्चर्य वास्तविक उत्पादन हिलाते हैं (नीति-निष्प्रभाविता परिणाम)। Lucas समीक्षा चेताती है कि आकलित मॉडल-प्राचल नीति बदलने पर खिसक जाते हैं। वास्तविक व्यापार-चक्र (RBC) सिद्धांत और आगे जाता है: उतार-चढ़ाव समाशोधित होते बाज़ारों में वास्तविक (प्रौद्योगिकी) आघातों से आते हैं, अतः मुद्रा अल्पकाल में भी तटस्थ है।

7. IS–LM, Mundell–Fleming व impossible trinity

IS–LM मॉडल आय व ब्याज-दर को एक साथ तय करता है। IS वक्र वस्तु-बाज़ार संतुलन है (Y = C + I + G); यह नीचे की ओर ढलता है क्योंकि नीची ब्याज-दर निवेश व आय बढ़ाती है। LM वक्र मुद्रा-बाज़ार संतुलन है; यह ऊपर की ओर ढलता है क्योंकि ऊँची आय मुद्रा-माँग व इस प्रकार ब्याज-दर बढ़ाती है। राजकोषीय नीति IS को खिसकाती है, मौद्रिक नीति LM को। राजकोषीय विस्तार आय व ब्याज-दर दोनों बढ़ाता है, अतः कुछ निजी निवेश बाहर धकेला (crowded out) जाता है। ढालें मिश्रण तय करती हैं: सपाट LM (liquidity trap) पर मौद्रिक नीति निष्प्रभावी व राजकोषीय नीति पूर्णतः प्रभावी; ऊर्ध्वाधर LM (classical स्थिति) पर मौद्रिक नीति पूर्णतः प्रभावी व राजकोषीय नीति पूर्णतः बाहर धकेली हुई।

Mundell–Fleming मॉडल IS–LM को पूँजी-गतिशीलता वाली खुली अर्थव्यवस्था तक विस्तारित करता है। इसका केंद्रीय परिणाम विनिमय-दर व्यवस्था पर निर्भर करता है। पूर्ण पूँजी-गतिशीलता वाली छोटी खुली अर्थव्यवस्था में स्थिर विनिमय दर पर मौद्रिक नीति निष्प्रभावी होती है (केंद्रीय बैंक को खूँटी रक्षा करनी होती है) जबकि राजकोषीय नीति प्रभावी होती है। लचीली (floating) विनिमय दर में इसका उलटा होता है: मौद्रिक नीति प्रभावी होती है जबकि राजकोषीय नीति विनिमय-दर गति से निष्फल हो जाती है। इसे impossible trinity (trilemma) संक्षेप में कहती है: कोई देश स्थिर विनिमय दर, मुक्त पूँजी-गतिशीलता व स्वतंत्र मौद्रिक नीति में से अधिकतम दो रख सकता है, तीनों कभी नहीं।

मुख्य बिंदु

  • राष्ट्रीय आय उत्पाद, आय व व्यय विधियों से मापी जाती है, जो समान होनी चाहिए। बंद अर्थव्यवस्था Y = C + I + G; खुली अर्थव्यवस्था शुद्ध निर्यात जोड़ती है। GDP सीमाओं के भीतर उत्पादन है, GNP विदेश से शुद्ध साधन-आय जोड़ता है, NNP मूल्यह्रास घटाता है, और GDP अपस्फीतिकारक नॉमिनल बटा वास्तविक GDP गुणा 100 है।
  • classical मॉडल Say के नियम, लचीली कीमतों व तटस्थ मुद्रा सहित पूर्ण रोज़गार पर टिका है; Keynes ने प्रभावी माँग को चालक बनाया, जो अपूर्ण-रोज़गार संतुलन व सक्रिय माँग-प्रबंधन की अनुमति देता है। निरपेक्ष, सापेक्ष, जीवन-चक्र व स्थायी-आय परिकल्पनाएँ, Hall के random walk सहित, समझाती हैं कि APC परिवारों में क्यों घटती है फिर भी लंबे कालखंडों में स्थिर रहती है।
  • निवेश ब्याज के विरुद्ध सीमांत दक्षता, Jorgenson की उपयोगकर्ता-लागत, Tobin के q (q > 1 पर निवेश) व त्वरक I = v·ΔY का अनुसरण करता है। बंद-अर्थव्यवस्था गुणक 1/(1 − MPC) है, आयकर के साथ छोटा, और संतुलित-बजट गुणक एक के बराबर है।
  • मुद्रा-माँग के लेन-देन, एहतियाती व सट्टा उद्देश्य हैं; अंतिम ब्याज-दर के साथ घटता है व liquidity trap में पूर्णतः लोचदार हो जाता है, जहाँ मौद्रिक नीति निष्प्रभावी है। मुद्रा-गुणक उच्च-शक्ति मुद्रा पर m = (1 + c)/(c + r) है, जिसमें M1 सबसे संकीर्ण समुच्चय है।
  • केंद्रीय बैंक अप्रत्यक्ष उपकरण (OMO, CRR, SLR, repo) व प्रत्यक्ष उपकरण (चयनात्मक साख-नियंत्रण, नैतिक दबाव) प्रयोग करते हैं, विवेकपूर्ण विनियमन व मात्रात्मक सहजता सहित। प्रत्याशा-संवर्धित Phillips वक्र दीर्घकाल में प्राकृतिक दर पर ऊर्ध्वाधर है; विवेकसंगत प्रत्याशाएँ प्रत्याशित नीति को तटस्थ बनाती हैं, और RBC चक्रों को वास्तविक आघातों तक ले जाता है।
  • IS–LM में राजकोषीय नीति IS को व मौद्रिक नीति LM को खिसकाती है, LM के ऊपर ढलने पर crowding out के साथ। Mundell–Fleming: स्थिर विनिमय दरों में राजकोषीय नीति काम करती है व मौद्रिक नहीं; लचीली दरों में उलटा। impossible trinity स्थिर दर, मुक्त पूँजी-गतिशीलता व मौद्रिक स्वतंत्रता में से केवल दो की अनुमति देती है।

अभ्यास प्रश्न (18)

उत्तर खोलने से पहले प्रत्येक प्रश्न हल करें। हर व्याख्या सही विकल्प के साथ लुभावना गलत विकल्प भी बताती है, क्योंकि अंक वहीं जाते हैं।

  1. बंद अर्थव्यवस्था हेतु व्यय विधि में कौन-सी सर्वसमिका सकल घरेलू उत्पाद (GDP) देती है?

    1. GDP उपभोग धन निवेश धन सरकार द्वारा वस्तुओं व सेवाओं की खरीद के बराबर है
    2. GDP उपभोग धन बचत धन करों के बराबर है, अर्थव्यवस्था के प्रत्येक परिवार पर योग करके
    3. GDP मज़दूरी धन लगान धन ब्याज धन लाभ के बराबर है, सभी अप्रत्यक्ष कर घटाने के बाद
    4. GDP शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद धन मूल्यह्रास धन विदेश से अर्जित शुद्ध साधन-आय के बराबर है
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — GDP उपभोग धन निवेश धन सरकार द्वारा वस्तुओं व सेवाओं की खरीद के बराबर है

    बंद-अर्थव्यवस्था व्यय सर्वसमिका Y = C + I + G है, जिसमें कोई शुद्ध-निर्यात पद नहीं। उपभोग धन बचत धन कर आय का विनियोजन है (आय पक्ष, व्यय नहीं), साधन-भुगतान जोड़ना आय विधि है, और शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद धन मूल्यह्रास से GDP बनाना GNP व NNP संकल्पनाएँ मिला देता है, व्यय द्वारा GDP नहीं देता।

  2. उत्पादन कैसे निर्धारित होता है, इस पर classical व Keynesian दृष्टिकोणों के अंतर को कौन-सा कथन सर्वोत्तम व्यक्त करता है?

    1. classical दृष्टि में उत्पादन माँग-निर्धारित होता है व पूर्ण रोज़गार से नीचे रह सकता है, जबकि Keynes ने माना कि आपूर्ति सदा अपनी माँग स्वयं बनाती है
    2. classical दृष्टि में लचीली मज़दूरी व कीमतें अर्थव्यवस्था को पूर्ण रोज़गार पर रखती हैं, जबकि Keynesian दृष्टि में प्रभावी माँग उत्पादन को पूर्ण रोज़गार से नीचे तय कर सकती है
    3. दोनों दृष्टियाँ समग्र माँग की किसी भूमिका से इनकार करती हैं व मानती हैं कि अल्पकाल में केवल मुद्रा-आपूर्ति वास्तविक उत्पादन तय करती है
    4. classical दृष्टि में ब्याज-दर विशुद्ध रूप से तरलता अधिमान से तय होती है, जबकि Keynes ने उसे केवल बचत व निवेश से निकाला
    उत्तर देखें

    उत्तर: B — classical दृष्टि में लचीली मज़दूरी व कीमतें अर्थव्यवस्था को पूर्ण रोज़गार पर रखती हैं, जबकि Keynesian दृष्टि में प्रभावी माँग उत्पादन को पूर्ण रोज़गार से नीचे तय कर सकती है

    classical मॉडल पूर्ण रोज़गार बनाए रखने हेतु Say के नियम व लचीली कीमतों पर निर्भर है; Keynes ने प्रभावी माँग को चालक बनाया, जो अपूर्ण-रोज़गार संतुलन की अनुमति देता है। दोनों पक्ष उलटने वाला विकल्प Say का नियम Keynes को दे देता है, और ब्याज-दर विकल्प सिद्धांत अदल-बदल देता है: Keynes ने तरलता अधिमान व classical ने बचत व निवेश प्रयोग किया।

  3. खुली अर्थव्यवस्था हेतु राष्ट्रीय-आय समुच्चयों पर इन कथनों पर विचार कीजिए। कौन-से सही हैं? P: GDP देश की सीमाओं के भीतर उत्पादित उत्पादन मापता है, जबकि GNP विदेश से शुद्ध साधन-आय जोड़ता है। Q: शुद्ध राष्ट्रीय उत्पाद सकल राष्ट्रीय उत्पाद में से मूल्यह्रास घटाने के बराबर है। R: नॉमिनल GDP को वास्तविक GDP से भाग देकर 100 से गुणा करना GDP अपस्फीतिकारक है। S: खुली अर्थव्यवस्था में GDP, C + I + G के बराबर है व परिभाषा से शुद्ध निर्यात को बाहर रखता है।

    1. P
    2. Q
    3. R
    4. S
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — P; B — Q; C — R

    GDP सीमा-भीतर उत्पादन है व GNP विदेश से शुद्ध साधन-आय जोड़ता है, NNP, GNP घटा मूल्यह्रास है, और GDP अपस्फीतिकारक वास्तव में नॉमिनल बटा वास्तविक GDP गुणा 100 है, अतः P, Q व R सही हैं। S ग़लत है: खुली अर्थव्यवस्था में GDP = C + I + G + (X − M), अतः शुद्ध निर्यात GDP का भाग है, बाहर नहीं।

  4. Keynes की निरपेक्ष आय परिकल्पना में उपभोग-फलन C = a + bY है, जहाँ a > 0 व 0 < b < 1। वर्तमान आय Y बढ़ने पर औसत उपभोग-प्रवृत्ति (APC) का क्या होता है?

    1. APC लगातार बढ़ती है व अंततः एक से अधिक हो जाती है, क्योंकि उपभोग आय से तेज़ बढ़ता है
    2. APC ठीक स्थिर रहती है व सदा सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति b के बराबर होती है
    3. आय बढ़ने पर APC घटती है व सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति b की ओर ऊपर से पहुँचती है
    4. APC पहले घटती है फिर पुनः बढ़ती है, आय के सापेक्ष एक स्पष्ट U-आकार बनाती हुई
    उत्तर देखें

    उत्तर: C — आय बढ़ने पर APC घटती है व सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति b की ओर ऊपर से पहुँचती है

    APC = C/Y = a/Y + b, अतः Y बढ़ने पर a/Y पद घटता है व APC, b की ओर घटती है, सदा MPC b से ऊपर रहते हुए। बड़ी आय पर यह एक से अधिक नहीं होती, स्थिर नहीं होती (उसके लिए a = 0 चाहिए), और U-आकार नहीं बनाती।

  5. एक श्रमिक को इस वर्ष एक बार का, स्पष्टतः अस्थायी बोनस मिलता है। Friedman की स्थायी आय परिकल्पना से कौन-सा पूर्वानुमान निकलता है?

    1. श्रमिक लगभग पूरा बोनस इसी वर्ष खर्च कर देता है, क्योंकि वर्तमान मापित आय बढ़ गई है
    2. श्रमिक बोनस को स्थायी आय मानता है व उसकी पूरी राशि जितना उपभोग स्थायी रूप से बढ़ा देता है
    3. बोनस से वर्तमान उपभोग पूर्णतः अपरिवर्तित रहता है, क्योंकि इस परिकल्पना में उपभोग केवल इस वर्ष की मापित प्रयोज्य आय से बँधा होता है
    4. श्रमिक बोनस का केवल छोटा भाग वर्तमान उपभोग में जोड़ता है, क्योंकि अस्थायी आय की सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति बहुत नीची होती है
    उत्तर देखें

    उत्तर: D — श्रमिक बोनस का केवल छोटा भाग वर्तमान उपभोग में जोड़ता है, क्योंकि अस्थायी आय की सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति बहुत नीची होती है

    PIH कहता है कि अस्थायी आय से MPC लगभग शून्य होती है, अतः स्पष्टतः अस्थायी बोनस अधिकांशतः बचाया व भावी वर्षों में फैलाया जाता है, एक साथ उपभोग नहीं होता। लगभग पूरा खर्च करना निरपेक्ष-आय का पूर्वानुमान है, उसे स्थायी मानना अस्थायी लाभ का ग़लत पठन है, और PIH में उपभोग केवल वर्तमान आय से बँधा नहीं है।

  6. किसी परिवार का उपभोग-फलन C = 200 + 0.6Y है, जहाँ C व Y रुपयों में हैं। आय का सम-विच्छेद स्तर निकालिए — वह आय जिस पर उपभोग ठीक आय के बराबर हो, अर्थात् बचत शून्य हो। केवल संख्या लिखिए।

    संख्यात्मक उत्तर — मान टाइप करें।

    उत्तर देखें

    उत्तर: 500

    सम-विच्छेद आय हेतु C = Y: 200 + 0.6Y = Y, अतः 200 = 0.4Y व Y = 500। Y = 500 से नीचे उपभोग आय से अधिक है (विबचत), और इससे ऊपर बचत धनात्मक है। 200 को (1 − 0.6) के बजाय 0.6 से भाग देना सामान्य भूल है।

  7. सरल त्वरण सिद्धांत के अनुसार, शुद्ध निवेश किस पर निर्भर करता है?

    1. अवधियों के बीच उत्पादन या बिक्री में परिवर्तन, पूँजी–उत्पादन अनुपात से गुणित
    2. वर्तमान अवधि में उत्पादन का निरपेक्ष स्तर, प्रचलित ब्याज-दर से सीधे गुणित
    3. केवल उस पूँजी-भंडार का आकार जो फर्म को पिछली अवधि से विरासत में मिला है
    4. फर्मों के बाज़ार-मूल्य व उनकी पूँजीगत वस्तुओं की प्रतिस्थापन-लागत के बीच अंतर
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — अवधियों के बीच उत्पादन या बिक्री में परिवर्तन, पूँजी–उत्पादन अनुपात से गुणित

    त्वरक शुद्ध निवेश को उत्पादन के परिवर्तन के समानुपाती बनाता है, I = v·ΔY, जहाँ v पूँजी–उत्पादन अनुपात है: माँग बढ़ने पर फर्में पूँजी जोड़ती हैं। केवल उत्पादन-स्तर या विरासत पूँजी-भंडार शुद्ध निवेश नहीं चलाते, और बाज़ार-मूल्य बनाम प्रतिस्थापन-लागत का अंतर Tobin का q है, एक भिन्न सिद्धांत।

  8. Tobin के निवेश-सिद्धांत (q) में, फर्म को अपने पूँजी-भंडार में वृद्धि का प्रबल प्रोत्साहन कब होता है?

    1. q एक से नीचे हो, क्योंकि तब शेयर बाज़ार फर्म की पहले से स्थापित पूँजी का अवमूल्यन कर रहा होता है
    2. q एक से ऊपर हो, क्योंकि स्थापित पूँजी का बाज़ार-मूल्य उसकी प्रतिस्थापन-लागत से अधिक होता है
    3. q ठीक एक के बराबर हो, क्योंकि तब फर्म अपने दीर्घकालीन इष्टतम पर है व और विस्तार चाहती है
    4. पूँजी का सीमांत उत्पाद Jorgenson के अर्थ में पूँजी की उपयोगकर्ता-लागत से नीचे गिर जाए
    उत्तर देखें

    उत्तर: B — q एक से ऊपर हो, क्योंकि स्थापित पूँजी का बाज़ार-मूल्य उसकी प्रतिस्थापन-लागत से अधिक होता है

    Tobin का q स्थापित पूँजी का बाज़ार-मूल्य बटा उसकी प्रतिस्थापन-लागत है; जब q > 1 हो तो बाज़ार नई पूँजी का मूल्य उसकी स्थापना-लागत से अधिक लगाता है, अतः फर्म निवेश करती है। q = 1 पर भंडार बदलने का प्रोत्साहन नहीं, q < 1 विनिवेश का संकेत है, और उपयोगकर्ता-लागत से नीचे सीमांत उत्पाद Jorgenson की अत्यधिक पूँजी रखने की शर्त है।

  9. एकमुश्त (स्थिर) करों वाली बंद अर्थव्यवस्था में आय से सीमांत उपभोग-प्रवृत्ति 0.75 है। सरकारी खरीद 40 रुपये बढ़ती है। सरल गुणक 1/(1 − MPC) का प्रयोग कर संतुलन आय में परिणामी परिवर्तन रुपयों में निकालिए। केवल संख्या लिखिए।

    संख्यात्मक उत्तर — मान टाइप करें।

    उत्तर देखें

    उत्तर: 160

    एकमुश्त करों के साथ सरकारी-व्यय गुणक 1/(1 − MPC) = 1/(1 − 0.75) = 1/0.25 = 4 है। आय में परिवर्तन 4 × 40 = 160 रुपये है। 1/MPC = 1.33 लेना या व्यय-परिवर्तन से गुणा करना भूल जाना सामान्य भूलें हैं।

  10. liquidity trap में मुद्रा की माँग अत्यंत नीची ब्याज-दर पर पूर्णतः लोचदार हो जाती है। स्थिरीकरण नीति के लिए इससे क्या निकलता है?

    1. मौद्रिक विस्तार ब्याज-दर तीव्रता से घटाता है व निवेश तथा उत्पादन को प्रबलता से बढ़ाता है
    2. इस स्थिति में LM वक्र ऊर्ध्वाधर हो जाता है, जिससे कोई भी राजकोषीय विस्तार तीव्रता से ऊँची ब्याज-दर द्वारा पूर्णतः बाहर धकेल दिया जाता है
    3. अतिरिक्त मुद्रा उधार देने के बजाय केवल रखी जाती है, अतः मौद्रिक नीति प्रभाव खो देती है व राजकोषीय नीति अपेक्षाकृत प्रबल हो जाती है
    4. जैसे-जैसे केंद्रीय बैंक जनता से बॉन्ड खरीदता रहता है, ब्याज-दर बिना किसी सीमा के बढ़ती जाती है
    उत्तर देखें

    उत्तर: C — अतिरिक्त मुद्रा उधार देने के बजाय केवल रखी जाती है, अतः मौद्रिक नीति प्रभाव खो देती है व राजकोषीय नीति अपेक्षाकृत प्रबल हो जाती है

    trap में LM वक्र सपाट होता है, अतः अतिरिक्त मुद्रा निष्क्रिय शेषों में समा जाती है व ब्याज-दर नहीं गिरती: मौद्रिक नीति निष्प्रभावी रहती है जबकि राजकोषीय नीति, जिस पर crowding out नहीं, पूर्णतः प्रभावी होती है। ऊर्ध्वाधर LM इसका उलटा (classical) मामला है, और बॉन्ड खरीदना ब्याज-दर घटाता है, बढ़ाता नहीं।

  11. Keynesian मुद्रा-माँग (तरलता अधिमान) पर इन कथनों पर विचार कीजिए। कौन-से सही हैं? P: मुद्रा की लेन-देन व एहतियाती माँगें मुख्यतः आय-स्तर पर निर्भर हैं। Q: मुद्रा की सट्टा माँग ब्याज-दर के साथ विलोम रूप से बदलती है। R: अत्यंत नीची ब्याज-दर पर लोग बॉन्ड-कीमतों के गिरने की आशा करते हैं, अतः वे बॉन्ड के बजाय मुद्रा रखना पसंद करते हैं। S: सट्टा माँग ब्याज-दर से स्वतंत्र है व केवल आय पर निर्भर है।

    1. P
    2. Q
    3. R
    4. S
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — P; B — Q; C — R

    लेन-देन व एहतियाती शेष आय के साथ बढ़ते हैं, सट्टा माँग ब्याज-दर बढ़ने पर घटती है, और अत्यंत नीची दर पर बॉन्ड-कीमतें ऊँची व गिरने की आशा वाली होती हैं, अतः लोग मुद्रा रखते हैं (liquidity trap का आधार) — अतः P, Q व R सही हैं। S, Q का खंडन करता है: सट्टा माँग ही मुद्रा-माँग का ब्याज-संवेदी भाग है।

  12. माना मुद्रा–जमा अनुपात c = 0.2 व आरक्षित–जमा अनुपात r = 0.1 है। मुद्रा-गुणक m = (1 + c)/(c + r) का प्रयोग कर मुद्रा-गुणक का मान निकालिए। केवल संख्या लिखिए।

    संख्यात्मक उत्तर — मान टाइप करें।

    उत्तर देखें

    उत्तर: 4

    m = (1 + c)/(c + r) = (1 + 0.2)/(0.2 + 0.1) = 1.2/0.3 = 4 में प्रतिस्थापित करें। मुद्रा-गुणक 4 है, अतः उच्च-शक्ति मुद्रा का प्रत्येक रुपया चार रुपये की मुद्रा-आपूर्ति को सहारा देता है। 1/r = 10 लेना मुद्रा-रिसाव की उपेक्षा है, जो सामान्य भूल है।

  13. प्रत्याशा-संवर्धित Phillips वक्र π = π^e − β(u − u_n) लिखा जाता है, जहाँ β > 0। एक बार प्रत्याशित मुद्रास्फीति वास्तविक मुद्रास्फीति से मिल जाने पर यह दीर्घकाल के लिए क्या संकेत देता है?

    1. एक स्थायी व दोहनयोग्य व्यापार-विनिमय होता है, जिससे नीति-निर्माता सदा स्थायी रूप से ऊँची मुद्रास्फीति से नीची बेरोज़गारी खरीदते रह सकते हैं
    2. प्रत्याशित मुद्रास्फीति के वास्तविक के बराबर होने पर भी बेरोज़गारी अपनी प्राकृतिक दर से स्थायी रूप से नीचे टिकी रहती है
    3. दीर्घकाल में मुद्रास्फीति व बेरोज़गारी एक ही दिशा में साथ-साथ चलने लगती हैं
    4. बेरोज़गारी अपनी प्राकृतिक दर पर लौट आती है व दीर्घकालीन Phillips वक्र ऊर्ध्वाधर होता है, अतः कोई स्थायी व्यापार-विनिमय नहीं
    उत्तर देखें

    उत्तर: D — बेरोज़गारी अपनी प्राकृतिक दर पर लौट आती है व दीर्घकालीन Phillips वक्र ऊर्ध्वाधर होता है, अतः कोई स्थायी व्यापार-विनिमय नहीं

    जब π = π^e हो तो पद β(u − u_n) शून्य होना चाहिए, अतः मुद्रास्फीति-दर चाहे जो हो, u = u_n: दीर्घकालीन Phillips वक्र प्राकृतिक दर पर ऊर्ध्वाधर है व कोई स्थायी मुद्रास्फीति–बेरोज़गारी व्यापार-विनिमय नहीं। कोई स्थायी व्यापार-विनिमय, या प्राकृतिक दर से नीचे टिकी बेरोज़गारी, लोगों को स्थायी रूप से भ्रमित करने की माँग करती, जिसे प्रत्याशा-पद निरस्त कर देता है।

  14. मौद्रिक-नीति उपकरणों को प्रायः सामान्य (मात्रात्मक) व चयनात्मक (गुणात्मक) उपकरणों में बाँटा जाता है। निम्न में से कौन-से किसी केंद्रीय बैंक द्वारा प्रयुक्त सामान्य, मात्रात्मक उपकरण हैं?

    1. खुला बाज़ार प्रचालन, जिसके द्वारा केंद्रीय बैंक सरकारी प्रतिभूतियाँ खरीदता व बेचता है
    2. नकद आरक्षित अनुपात जो वाणिज्यिक बैंकों को केंद्रीय बैंक के पास रखना होता है
    3. विशेष क्षेत्रों को उधार पर लक्षित चयनात्मक साख-नियंत्रण व नैतिक दबाव
    4. नीतिगत repo दर जिस पर बैंक संपार्श्विक के बदले अल्पकालिक कोष उधार लेते हैं
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — खुला बाज़ार प्रचालन, जिसके द्वारा केंद्रीय बैंक सरकारी प्रतिभूतियाँ खरीदता व बेचता है; B — नकद आरक्षित अनुपात जो वाणिज्यिक बैंकों को केंद्रीय बैंक के पास रखना होता है; D — नीतिगत repo दर जिस पर बैंक संपार्श्विक के बदले अल्पकालिक कोष उधार लेते हैं

    खुला बाज़ार प्रचालन, नकद आरक्षित अनुपात व नीतिगत repo दर पूरी बैंकिंग प्रणाली पर कार्य करते हैं व सामान्य, मात्रात्मक उपकरण हैं (इस अध्याय के वर्गीकरण में अप्रत्यक्ष उपकरण)। चयनात्मक साख-नियंत्रण व नैतिक दबाव विशेष क्षेत्रों पर लक्षित गुणात्मक साधन हैं, अतः वे सामान्य मात्रात्मक उपकरण नहीं हैं।

  15. प्राकृतिक-दर मॉडल व लचीली मज़दूरी तथा कीमतों के साथ संयुक्त विवेकसंगत प्रत्याशा परिकल्पना के अंतर्गत, मुद्रा-आपूर्ति में पूर्णतः प्रत्याशित वृद्धि का क्या होगा?

    1. कीमतें व प्रत्याशित मुद्रास्फीति बढ़ाएगी पर वास्तविक उत्पादन नहीं बदलेगी, क्योंकि कर्ता पहले ही उसके अनुसार अपनी प्रत्याशाएँ समायोजित कर चुके हैं
    2. बेरोज़गारी को लंबे समय तक उसकी प्राकृतिक दर से नीचे धकेलेगी, क्योंकि यहाँ मुद्रा प्रबलता से अतटस्थ है
    3. वास्तविक प्रभाव केवल तभी डालेगी जब केंद्रीय बैंक उसे कार्य से भली-भाँति पूर्व स्पष्ट रूप से घोषित करे
    4. विश्लेषण ही असंभव होगा, क्योंकि विवेकसंगत कर्ता परिभाषा से कभी कोई पूर्वानुमान-त्रुटि नहीं करते
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — कीमतें व प्रत्याशित मुद्रास्फीति बढ़ाएगी पर वास्तविक उत्पादन नहीं बदलेगी, क्योंकि कर्ता पहले ही उसके अनुसार अपनी प्रत्याशाएँ समायोजित कर चुके हैं

    विवेकसंगत प्रत्याशाओं व प्राकृतिक-दर मॉडल के साथ, प्रत्याशित मौद्रिक विस्तार पहले ही मज़दूरी व कीमतों में समाहित होता है, अतः वह तटस्थ है: कीमतें व प्रत्याशित मुद्रास्फीति बढ़ती हैं पर वास्तविक उत्पादन प्राकृतिक स्तर पर रहता है (नीति-निष्प्रभाविता प्रस्ताव)। केवल आश्चर्य के वास्तविक प्रभाव होते हैं, अतः घोषित (इसलिए प्रत्याशित) परिवर्तन के नहीं, और विवेकसंगत कर्ता औसतन सही होते हैं, अचूक नहीं।

  16. ऊपर-ढलते LM वक्र वाले मानक बंद-अर्थव्यवस्था IS–LM मॉडल (liquidity trap नहीं) में, बॉन्ड-वित्तपोषित सरकारी व्यय में वृद्धि का क्या होगा?

    1. आय व ब्याज-दर दोनों को एक साथ घटाएगी, क्योंकि IS वक्र बाईं ओर खिसकता है
    2. आय बढ़ाएगी व ब्याज-दर बढ़ाएगी, कुछ निजी निवेश बाहर धकेले जाने के साथ
    3. आय बढ़ाएगी जबकि ब्याज-दर पूर्णतः अपरिवर्तित छोड़ेगी, ताकि कोई crowding out न हो
    4. आय को पूर्णतः अपरिवर्तित छोड़ेगी, क्योंकि मौद्रिक नीति स्वतः पूरे राजकोषीय प्रोत्साहन की भरपाई कर देती है
    उत्तर देखें

    उत्तर: B — आय बढ़ाएगी व ब्याज-दर बढ़ाएगी, कुछ निजी निवेश बाहर धकेले जाने के साथ

    ऊँचा सरकारी व्यय IS वक्र को दाईं ओर खिसकाता है, आय व ब्याज-दर दोनों बढ़ाता है; ऊँची दर निजी निवेश घटाती है, जो आंशिक crowding out है। ऊपर-ढलते LM के साथ दर अवश्य बढ़ती है, अतः आय पूरे गुणक जितनी नहीं बढ़ती, और IS बाईं नहीं दाईं ओर खिसकता है।

  17. खुली-अर्थव्यवस्था समष्टि अर्थशास्त्र की 'impossible trinity' (trilemma) कहती है कि कोई देश किस संयोजन के तीनों सदस्य एक साथ नहीं रख सकता?

    1. संतुलित सरकारी बजट, मुद्रास्फीति की नीची दर व श्रम-शक्ति का पूर्ण रोज़गार
    2. पूर्णतः मुक्त अंतरराष्ट्रीय व्यापार, एक टिकाऊ चालू-खाता अधिशेष व साथ ही उसी वर्ष में पूँजी-खाता अधिशेष
    3. स्थिर विनिमय दर, मुक्त अंतरराष्ट्रीय पूँजी-गतिशीलता व स्वतंत्र घरेलू मौद्रिक नीति
    4. लचीली विनिमय दर, आर्थिक वृद्धि की ऊँची दर व सार्वजनिक ऋण का नीचा स्तर
    उत्तर देखें

    उत्तर: C — स्थिर विनिमय दर, मुक्त अंतरराष्ट्रीय पूँजी-गतिशीलता व स्वतंत्र घरेलू मौद्रिक नीति

    trilemma स्थिर विनिमय दर, मुक्त पूँजी-गतिशीलता व स्वतंत्र मौद्रिक नीति से संबंधित है: कोई देश एक साथ इन तीनों में से अधिकतम दो रख सकता है। शेष संयोजन असंबद्ध समष्टि-लक्ष्यों को मिलाते हैं व वह नहीं हैं जिनका impossible trinity उल्लेख करती है।

  18. एक बंद अर्थव्यवस्था में वस्तु-बाज़ार Y = C + I + G है, जहाँ C = 40 + 0.75Y, I = 100 − 10r व G = 50, तथा मुद्रा-बाज़ार M/P = 0.25Y − 20r है, जहाँ M/P = 100 (r प्रतिशत में ब्याज-दर है)। IS व LM संबंधों को एक साथ हल कर संतुलन ब्याज-दर r निकालिए। केवल संख्या लिखिए।

    संख्यात्मक उत्तर — मान टाइप करें।

    उत्तर देखें

    उत्तर: 3

    IS: Y = 40 + 0.75Y + 100 − 10r + 50, अतः 0.25Y = 190 − 10r व Y = 760 − 40r। LM: 100 = 0.25Y − 20r, अतः 0.25Y = 100 + 20r व Y = 400 + 80r। इन्हें बराबर रखने पर: 760 − 40r = 400 + 80r से 360 = 120r, अतः r = 3 (और Y = 640)।