मुद्रा एवं बैंकिंग — मुद्रा पूर्ति, साख सृजन व रिज़र्व बैंक

मुद्रा वह है जो विनिमय में सामान्यतः स्वीकार की जाए, और उसके बिना अर्थव्यवस्था — वस्तु-विनिमय अर्थव्यवस्था — उन समस्याओं में फँसती है जिन्हें हल करने के लिए ही मुद्रा है। इस अध्याय के तीन भाग हैं और हर एक अपनी तरह का प्रश्न देता है। मुद्रा क्या करती है और उसके भंडार को कैसे मापा जाता है (परिभाषाएँ)। व्यावसायिक बैंक जमाओं से मुद्रा कैसे सृजित करते हैं (एकमात्र गणना, साख सृजन)। भारतीय रिज़र्व बैंक मुद्रा पूर्ति को कैसे नियंत्रित करता है (दिशाएँ — मुद्रास्फीति से लड़ने या माँग जगाने हेतु हर उपकरण किस ओर चलता है)। अंकगणित छोटा है; अंक CRR को SLR से, रेपो को रिवर्स रेपो से, या कुल जमा को सृजित साख से उलझाने में खोते हैं।

वस्तु-विनिमय व मुद्रा के कार्य

वस्तु-विनिमय में वस्तुओं का सीधे वस्तुओं से विनिमय होता है। इसकी केंद्रीय कठिनाई आवश्यकताओं का दोहरा संयोग है: चावल चाहने वाले बुनकर को ऐसा किसान ढूँढना होगा जिसके पास चावल हो और उसी समय वह कपड़ा चाहता हो। वस्तु-विनिमय में मूल्य का साझा माप भी नहीं होता, बचत कठिन होती है क्योंकि अधिकांश वस्तुएँ नष्ट होती हैं या मूल्य खोती हैं, और भविष्य में देय भुगतान चुकाने का कोई उपाय नहीं होता। मुद्रा इन सभी समस्याओं को हटाती है, और उसके कार्य प्रायः दो समूहों में गिनाए जाते हैं।

चार कार्य, और हर एक जिस वस्तु-विनिमय समस्या को हल करता है
कार्यप्रकारक्या हल करता है
विनिमय का माध्यमप्राथमिकआवश्यकताओं के दोहरे संयोग की ज़रूरत हटाता है
लेखे की इकाई (मूल्य का माप)प्राथमिकहर वस्तु को एक साझा इकाई में कीमत मिलती है
मूल्य का संचयगौणक्रय-शक्ति को बाद के लिए रखा जा सकता है
स्थगित भुगतानों का मानगौणऋण व भविष्य के भुगतान मुद्रा में तय व चुकाए जा सकते हैं

भारत में करेंसी नोट व सिक्के आदेश मुद्रा (फ़िएट मुद्रा) हैं — उनका मूल्य इसलिए है कि सरकार उन्हें वैध मुद्रा घोषित करती है, उनमें लगी धातु या कागज़ के कारण नहीं — और कोई उन्हें ऋण-भुगतान में अस्वीकार नहीं कर सकता। एक रुपये के नोट व सभी सिक्के भारत सरकार जारी करती है; अन्य सभी करेंसी नोट रिज़र्व बैंक जारी करता है। माँग जमाएँ (माँगने पर देय, चेक द्वारा प्रयोज्य चालू व बचत खाते) भी मुद्रा हैं, क्योंकि वे सामान्यतः स्वीकार की जाती हैं, पर वे वैध मुद्रा नहीं — विक्रेता चेक अस्वीकार कर सकता है।

मुद्रा पूर्ति का मापन — M1 से M4

मुद्रा पूर्ति किसी समय-बिंदु पर जनता द्वारा धारित मुद्रा का कुल भंडार है। "जनता" में मुद्रा के उत्पादक — सरकार व बैंकिंग तंत्र — सम्मिलित नहीं, अतः बैंक तिजोरियों में पड़ी करेंसी निकाले जाने तक मुद्रा पूर्ति का भाग नहीं है। यह किसी तिथि पर मापा जाने वाला स्टॉक है। पाठ्यपुस्तक चार माप सिखाती है, हर एक पिछले में एक कम तरल घटक जोड़ता है:

चार माप — M1 से M4 तक तरलता घटती है
मापपरिभाषाटिप्पणी
M1CU + DD + OD — जनता के पास करेंसी, बैंकों में निवल माँग जमाएँ, RBI के पास अन्य जमाएँसंकुचित मुद्रा; सर्वाधिक तरल
M2M1 + डाकघर बचत बैंकों में बचत जमाएँडाकघर बचत, बैंक माँग जमाओं से कम तरल है
M3M1 + व्यावसायिक बैंकों की निवल सावधि जमाएँव्यापक मुद्रा, जिसे समग्र मौद्रिक संसाधन भी कहते हैं
M4M3 + डाकघर बचत संगठनों में कुल जमाएँ (राष्ट्रीय बचत पत्रों को छोड़कर)सबसे कम तरल
⚠️ M2 व M3 दोनों M1 पर बने हैं, एक-दूसरे पर नहीं
सबसे आम त्रुटि M3 = M2 + सावधि जमाएँ लिखना है। यह M3 = M1 + व्यावसायिक बैंकों की निवल सावधि जमाएँ है; M2, M1 में डाकघर बचत जोड़ता है, और M4, M3 में डाकघर जमाएँ जोड़ता है। व्यावसायिक बैंक में बचत जमाएँ M1 की माँग जमाओं में पहले से हैं — M2 पर केवल डाकघर की बचत जमाएँ जुड़ती हैं।

रिज़र्व बैंक स्वयं जो मुद्रा सृजित करता है वह उच्च शक्तिशाली मुद्रा (आरक्षित मुद्रा, H) है: जनता के पास करेंसी व व्यावसायिक बैंकों के आरक्षित कोष, अर्थात् उनकी तिजोरियों में नकदी व RBI के पास उनकी जमाएँ। इसे उच्च शक्तिशाली इसलिए कहते हैं कि बैंक आरक्षित कोष का हर रुपया कई रुपयों की जमाओं को सहारा देता है — वही प्रक्रिया जो अगला खंड समझाता है।

बैंक मुद्रा कैसे सृजित करते हैं — साख सृजन व गुणक

बैंक जानता है कि सभी जमाकर्ता एक साथ पैसा नहीं निकालते, अतः वह जमाओं का केवल एक अंश आरक्षित रखता है — वैधानिक आरक्षित अनुपात (LRR), जिसे RBI तय करता है — और शेष उधार देता है। ऋण व्यय होता है, धन किसी बैंक में जमा होता है, वह बैंक अपना अंश रखकर शेष उधार देता है, इत्यादि। हर दौर पिछले से छोटा होता है, और सभी दौर मिलकर पहली जमा का एक निश्चित गुणज बनते हैं।

हल उदाहरण — प्रारंभिक जमा ₹1,000, LRR 20%
दौरजमाएँ (₹)रखे गए आरक्षित, 20% (₹)दिए गए ऋण, 80% (₹)
11,000200800
2800160640
3640128512
… इत्यादि………
योग5,0001,0004,000

योग एक सूत्र से निकलते हैं। जमा (मुद्रा) गुणक = 1 ÷ LRR, अतः LRR = 20% पर गुणक 1 ÷ 0.2 = 5 है, और कुल जमाएँ = प्रारंभिक जमा × गुणक = 1,000 × 5 = ₹5,000। सृजित साख ऋण हैं, अर्थात् कुल जमाएँ घटा प्रारंभिक जमा: 5,000 − 1,000 = ₹4,000। प्रक्रिया तब रुकती है जब पूरी प्रारंभिक जमा आरक्षित के रूप में खप जाती है (₹1,000 = ₹5,000 का 20%)। अधिक LRR का अर्थ छोटा गुणक: 25% पर यह 4 है, 10% पर 10।

⚠️ कुल जमाएँ या सृजित साख? प्रश्न का अंतिम शब्द पढ़ें
₹1,000 व LRR 20% के साथ ₹5,000 व ₹4,000 दोनों विकल्पों में होंगे, और हर एक भिन्न प्रश्न का सही उत्तर है। "कुल जमाएँ" या "बैंकिंग तंत्र द्वारा सृजित कुल मुद्रा" ₹5,000 है; "सृजित साख", "ऋण" या "व्युत्पन्न जमाएँ" ₹4,000 है। व्यवहार में साख सृजन और भी कम होता है, क्योंकि जनता सारी राशि पुनः जमा करने के बजाय कुछ नकद रखती है, और बैंकों को पर्याप्त साख-योग्य ऋणी नहीं भी मिल सकते।

रिज़र्व बैंक — कार्य व मौद्रिक नियंत्रण के उपकरण

  • मुद्रा का निर्गमक — एक रुपये के नोट को छोड़कर करेंसी नोट जारी करने का एकमात्र प्राधिकारी।
  • सरकार का बैंकर — सरकार के खाते रखता है, उसकी ओर से भुगतान करता व प्राप्त करता है, और उसके ऋण का प्रबंध करता है।
  • बैंकों का बैंक व अंतिम ऋणदाता — बैंकों के आरक्षित कोष रखता है और संकट में पड़े बैंक को तब उधार देता है जब कोई और न दे, ताकि एक बैंक पर दौड़ पूरे तंत्र का पतन न बन जाए।
  • साख का नियंत्रक — नीचे के उपकरणों से बैंक साख की मात्रा व लागत नियंत्रित करता है।
  • विदेशी मुद्रा भंडार का संरक्षक — देश के भंडार रखता है और विदेशी मुद्रा बाज़ार में हस्तक्षेप करता है।
मात्रात्मक उपकरण, और मुद्रास्फीति से लड़ने हेतु हर एक किस ओर चलता है
उपकरणयह क्या हैमुद्रास्फीति रोकने हेतु
नकद आरक्षित अनुपात (CRR)जमाओं का वह अंश जो बैंक को RBI के पास नकद रखना होता हैबढ़ाएँ
सांविधिक तरलता अनुपात (SLR)जमाओं का वह अंश जो बैंक को स्वयं के पास तरल परिसंपत्तियों — नकद, सोना, स्वीकृत सरकारी प्रतिभूतियों — में रखना होता हैबढ़ाएँ
रेपो दरवह दर जिस पर RBI सरकारी प्रतिभूतियों के बदले बैंकों को अल्पकाल हेतु उधार देता हैबढ़ाएँ
रिवर्स रेपो दरवह दर जिस पर RBI बैंकों से उधार लेता है, उनकी अधिशेष निधियाँ सोखते हुएबढ़ाएँ
बैंक दरवह दर जिस पर RBI बैंकों को दीर्घकाल हेतु उधार देता हैबढ़ाएँ
खुले बाज़ार की क्रियाएँRBI द्वारा बाज़ार में सरकारी प्रतिभूतियाँ ख़रीदना या बेचनाप्रतिभूतियाँ बेचें — धन बैंकों से RBI में जाता है

मंदी में माँग जगाने हेतु हर दिशा उलट जाती है: अनुपात व दरें घटाएँ, और प्रतिभूतियाँ ख़रीदें ताकि धन RBI से बैंकों में जाए। इनके साथ RBI गुणात्मक (चयनात्मक) उपकरण भी प्रयोग करता है जो साख को विशेष उपयोगों की ओर या उनसे दूर मोड़ते हैं — वस्तुओं या शेयरों के बदले ऋणों पर मार्जिन आवश्यकताएँ, नैतिक दबाव (सलाह व दबाव से बैंकों को मनाना), तथा चयनात्मक साख नियंत्रण। जब विदेशी मुद्रा का भारी अंतर्प्रवाह मुद्रा पूर्ति फुलाने लगे, तो RBI सरकारी प्रतिभूतियाँ बेचकर उसे निष्प्रभावी कर सकता है — इस क्रिया को निष्प्रभावन (स्टरलाइज़ेशन) कहते हैं।

🧠 रेपो: RBI उधार देता है। रिवर्स रेपो: RBI उधार लेता है।
बैंक की ओर से नाम दें: रेपो में बैंक आज प्रतिभूतियाँ RBI को बेचता है और बाद में पुनः ख़रीदता है, अतः बैंक को नकद मिलता है — RBI उधार दे रहा है। सौदा उलटें तो बैंक अपना नकद RBI के पास रखता है। और CRR RBI के पास रखा जाता है, SLR स्वयं बैंक के पास — SLR का L उन तरल परिसंपत्तियों के लिए है जो बैंक धारित करता है।

मुख्य बिंदु

  • वस्तु-विनिमय मुख्यतः आवश्यकताओं के दोहरे संयोग के अभाव में विफल होता है; मुद्रा विनिमय का माध्यम, लेखे की इकाई, मूल्य का संचय व स्थगित भुगतानों का मान है।
  • मुद्रा पूर्ति जनता द्वारा धारित स्टॉक है; सरकार व बैंकों के पास की मुद्रा अपवर्जित है।
  • M1 = CU + DD + OD; M3 = M1 + बैंकों की निवल सावधि जमाएँ; M1 से M4 तक तरलता घटती है।
  • जमा गुणक = 1 ÷ LRR; कुल जमाएँ = प्रारंभिक जमा × गुणक; सृजित साख = कुल जमाएँ − प्रारंभिक जमा।
  • CRR, RBI के पास रखा जाता है, SLR स्वयं बैंक के पास; रेपो में RBI उधार देता है, रिवर्स रेपो में उधार लेता है।
  • मुद्रास्फीति रोकने हेतु RBI, CRR, SLR व अपनी दरें बढ़ाता है और प्रतिभूतियाँ बेचता है; माँग जगाने हेतु उलटा करता है।
  • अंतिम ऋणदाता के रूप में RBI संकट में पड़े बैंक को बचाता है ताकि एक बैंक पर दौड़ पूरे तंत्र को न गिराए।

अभ्यास प्रश्न (8)

उत्तर खोलने से पहले प्रत्येक प्रश्न हल करें। हर व्याख्या सही विकल्प के साथ लुभावना गलत विकल्प भी बताती है, क्योंकि अंक वहीं जाते हैं।

  1. वस्तु-विनिमय प्रणाली की वह मुख्य कठिनाई जिसे मुद्रा हटाती है:

    1. आवश्यकताओं के दोहरे संयोग का अभाव
    2. केंद्रीय बैंक का अभाव
    3. बहुत अधिक वस्तुओं का उत्पादन
    4. ऋणों पर ब्याज का अस्तित्व
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — आवश्यकताओं के दोहरे संयोग का अभाव

    वस्तु-विनिमय में व्यापार हेतु हर पक्ष को ठीक वही उसी समय चाहिए जो दूसरे के पास है; विनिमय के माध्यम के रूप में मुद्रा यह शर्त हटाती है। केंद्रीय बैंक मुद्रा के अस्तित्व के बाद आने वाली संस्था है, वस्तु-विनिमय का दोष नहीं, और न वस्तुओं की मात्रा, न ऋणों पर ब्याज वस्तु-विनिमय की समस्या है।

  2. निम्नलिखित में से कौन M1 का घटक नहीं है?

    1. जनता के पास करेंसी
    2. व्यावसायिक बैंकों में निवल माँग जमाएँ
    3. रिज़र्व बैंक के पास अन्य जमाएँ
    4. डाकघर बचत बैंकों में बचत जमाएँ
    उत्तर देखें

    उत्तर: D — डाकघर बचत बैंकों में बचत जमाएँ

    M1 = CU + DD + OD — जनता के पास करेंसी, निवल माँग जमाएँ व RBI के पास अन्य जमाएँ। डाकघर बचत जमाएँ केवल M2 = M1 + वे जमाएँ पर जुड़ती हैं, क्योंकि वे करेंसी व माँग जमाओं से कम तरल हैं। इन्हें व्यावसायिक बैंकों के बचत खातों से न उलझाएँ, जो माँग जमाओं में पहले से गिने जाते हैं।

  3. किसी बैंक में ₹10,000 की प्रारंभिक जमा की जाती है और वैधानिक आरक्षित अनुपात 25% है। बैंकिंग तंत्र जो कुल जमाएँ सृजित कर सकता है वे हैं:

    1. ₹30,000
    2. ₹40,000
    3. ₹12,500
    4. ₹2,500
    उत्तर देखें

    उत्तर: B — ₹40,000

    गुणक = 1 ÷ 0.25 = 4, अतः कुल जमाएँ = 10,000 × 4 = ₹40,000। ₹30,000 सृजित साख है — कुल जमाएँ घटा प्रारंभिक जमा — जो भिन्न प्रश्न का उत्तर है। ₹2,500 केवल पहली जमा पर रखा गया आरक्षित है, और ₹12,500 का प्रक्रिया में कोई आधार नहीं।

  4. ₹5,000 की प्रारंभिक जमा व 10% वैधानिक आरक्षित अनुपात के साथ बैंकिंग तंत्र द्वारा सृजित साख है:

    1. ₹50,000
    2. ₹500
    3. ₹45,000
    4. ₹5,500
    उत्तर देखें

    उत्तर: C — ₹45,000

    गुणक = 1 ÷ 0.10 = 10, कुल जमाएँ = 5,000 × 10 = ₹50,000, और सृजित साख = 50,000 − 5,000 = ₹45,000। ₹50,000 साख नहीं, कुल जमाएँ है, ₹500 केवल पहले दौर का आरक्षित है, और ₹5,500 आरक्षित को जमा में जोड़ता है।

  5. खुले बाज़ार की क्रियाओं द्वारा मुद्रास्फीति नियंत्रित करने हेतु रिज़र्व बैंक:

    1. बैंकों व जनता से सरकारी प्रतिभूतियाँ ख़रीदेगा
    2. खुले बाज़ार में सरकारी प्रतिभूतियाँ बेचेगा
    3. अधिक करेंसी नोट छापेगा
    4. रेपो दर घटाएगा
    उत्तर देखें

    उत्तर: B — खुले बाज़ार में सरकारी प्रतिभूतियाँ बेचेगा

    जब RBI प्रतिभूतियाँ बेचता है, ख़रीदार बैंक जमाओं से निकाला धन उसे देते हैं, अतः बैंकों के आरक्षित व उनकी ऋण-क्षमता सिकुड़ती है। प्रतिभूतियाँ ख़रीदना उलटा करता है और धन डालता है, करेंसी छापना मुद्रा पूर्ति फैलाता है, और रेपो दर घटाना उधार सस्ता करता है — तीनों मुद्रास्फीति रोकने के बजाय बढ़ाते हैं।

  6. रेपो दर वह दर है जिस पर:

    1. व्यावसायिक बैंक जनता को उधार देते हैं
    2. RBI व्यावसायिक बैंकों से उधार लेता है
    3. RBI बैंकों को अल्पकाल हेतु उधार देता है
    4. सरकार विदेशों से उधार लेती है
    उत्तर देखें

    उत्तर: C — RBI बैंकों को अल्पकाल हेतु उधार देता है

    पुनर्खरीद समझौते में बैंक प्रतिभूतियाँ RBI को बेचता है और उन्हें वापस ख़रीदने का वचन देता है, अतः उसे नकद मिलता है — RBI उधार दे रहा है, और रेपो दर उसकी कीमत है। RBI का बैंकों से उधार लेना रिवर्स रेपो है, वह परिभाषा जो इससे सबसे अधिक बदली जाती है; बैंकों द्वारा जनता से ली गई दर उनकी अपनी ऋण-दर है।

  7. रिज़र्व बैंक को "अंतिम ऋणदाता" कहा जाता है क्योंकि वह:

    1. उन व्यक्तियों को उधार देता है जिन्हें हर व्यावसायिक बैंक ने मना कर दिया
    2. हर वर्ष अपनी ब्याज दरें तय करने वाली अंतिम संस्था है
    3. केवल सरकार को उधार देता है
    4. संकट में पड़े बैंक को तब उधार देता है जब कोई और न दे
    उत्तर देखें

    उत्तर: D — संकट में पड़े बैंक को तब उधार देता है जब कोई और न दे

    यह वाक्यांश बैंकों के बैंक के रूप में RBI की भूमिका बताता है: जब किसी बैंक पर अचानक ऐसी निकासी आए जिसे वह पूरा न कर सके, RBI उसे उधार देता है ताकि एक विफलता पूरे तंत्र में न फैले। RBI व्यक्तिगत ऋणियों को उधार देता ही नहीं, और सरकार का बैंकर होना एक पृथक कार्य है।

  8. यदि वैधानिक आरक्षित अनुपात 10% से 20% किया जाए, तो ₹1,000 की प्रारंभिक जमा जितनी अधिकतम कुल जमाओं को सहारा दे सकती है वे:

    1. ₹10,000 से घटकर ₹5,000 हो जाती हैं
    2. ₹5,000 से बढ़कर ₹10,000 हो जाती हैं
    3. ₹9,000 से घटकर ₹4,000 हो जाती हैं
    4. ₹10,000 पर ही रहती हैं, क्योंकि जमा अपरिवर्तित है
    उत्तर देखें

    उत्तर: A — ₹10,000 से घटकर ₹5,000 हो जाती हैं

    गुणक 1 ÷ LRR है: पहले 1 ÷ 0.10 = 10 और बाद में 1 ÷ 0.20 = 5, अतः कुल जमाएँ ₹10,000 से ₹5,000 हो जाती हैं — अधिक आरक्षित अनुपात का अर्थ है हर दौर में उधार हेतु कम। ₹9,000 से ₹4,000 सृजित साख के आँकड़े हैं, कुल जमाएँ नहीं, और ₹5,000 से ₹10,000 की वृद्धि दिशा उलट देती है।